Изучив главу 7, вы будете знать содержание понятий зарубежные инвестиции и иностранные инвестиции, основные формы зарубежных инвестиций, причины и последствия зарубежных инвестиций международных компаний, инструменты зарубежных инвестиций; уметь различать прямые и портфельные инвестиции.
Международные компании расширяют свой бизнес не только внутри страны, но, как правило, и за ее пределами. Недаром транснациональные компании - это в основном компании, представляющие собой капитал одной страны, но осуществляющие свою деятельность в нескольких зарубежных странах. Именно это предполагает расширение деятельности за счет осуществления зарубежных инвестиций.
Существуют два противоположных по значению понятия - зарубежные инвестиции и иностранные инвестиции. Зарубежные инвестиции это инвестиции предприятия за рубеж, иначе говоря, вывоз капитала, иностранные инвестиции предполагают прием инвестиций, привлечение инвестиций в компанию, т.е. ввоз капитала. В статистике используется термин прямые иностранные инвестиции, но при этом всегда указывается отток или приток инвестиций. По содержанию эти два близкие понятия несколько отличаются друг от друга, что находит отражение в их определениях. Рассмотрим более подробно зарубежные инвестиции и остановимся на их характеристике.
Итак, зарубежные инвестиции - это вывоз капитала за границу с целью систематического получения прибыли. Под зарубежными инвестициями понимаются имущественные и (или) интеллектуальные ценности, которые вкладываются инвесторами других стран в объект предпринимательской деятельности с целью получения прибыли.
Основными причинами и предпосылками развития зарубежных инвестиций выступают прежде всего избыток денежного капитала в стране инвестирования, а также высокая конкуренция в стране базирования международной компании. Стремление к увеличению прибыли приводит к тому, что капитал постоянно находится в поисках более прибыльного помещения. Как правило, капитал находит новые возможности в других странах. В результате происходит перелив капитала в глобальном масштабе. Среди факторов, СПОСОбсТВующих такому переливу, можно назвать факторы, способствующие, с одной стороны, вывозу капитала, а с другой - ввозу капитала. Избыток капитала, расширение деятельности компании, концентрация и централизация капитала приводят к необходимости прибыльного размещения капитала, однако определенные законодательные препоны (например, антитрестовское законодательство), снижение спроса на продукцию в собственной стране, усиление конкуренции и увеличение барьеров входа на рынок внутри страны вынуждает собственников вывозить капитал. В условиях глобализации полем деятельности крупной компании становится практически все мировое экономическое пространство. С другой стороны, имеются положительные факторы развития бизнеса за рубежом, такие как возможность снижения затрат на оборотный капитал, рабочую силу и сырье, более низкие барьеры вхождения в рынок, высокий спрос на продукцию, а иногда и налоговые льготы принимающей стороны, все это также способствует зарубежным инвестициям (табл. 7.1).
Таблица 7.1
Причины зарубежных инвестиций
К факторам, стимулирующим современные зарубежные инвестиции, относятся усиление взаимозависимости национальных экономик, являющееся результатом углубления международного разделения труда и интернационализации производства, международная кооперация, политика открытости экономики в развитых странах и создание благоприятной среды для ввоза капиталов в развивающиеся страны, обострение глобальных проблем, деятельность международных экономических организаций.
В целом зарубежные иностранные инвестиции позволяют компании обойти торговые барьеры - и явные, и неочевидные, перейти от экспорта продукции, произведенной в стране базирования, к организации иностранного филиала или зависимого предприятия, которые развертывают продажи на другом рынке, обеспечить возможность резкого увеличения производства и продажи товара и возможность для налаживания сотрудничества в совместном производстве, совместном предприятии с местными партнерами, в совместном маркетинге, лицензионном обеспечении и т.д. Доступ к новому рынку - вот еще одна главная причина для инвестиций за рубеж. На определенной стадии развития компании экспорт продукции или услуг достигает своей критической точки по объему и стоимости, в этот момент организация производства и продаж в другой стране становится просто дешевле, чем продолжение прямого экспорта.
Однако наличие лишь одного желания собственника и благоприятных возможностей не всегда достаточно для размещения инвестиций за рубежом. В этих случаях компания должна взвесить все «за» и «против» для принятия окончательного решения. Считается, что инвестиции за рубежом становятся возможными, если:
Любое решение компании о инвестировании за рубеж является результатом изучения и учета нескольких факторов, таких как:
В рамках исследования вышеуказанных факторов необходимо прежде всего определить реальные возможности осуществлять зарубежное инвестирование, наличие и достаточность ресурсов компании для оказания поддержки зарубежному филиалу в течение периода его становления. Во-вторых, необходимо провести исследование рынка, что включает анализ состояния промышленности, товарного ассортимента и законодательства страны, в которой предполагается размещение филиала, в частности законодательства о прямых зарубежных инвестициях, о национальной промышленности, а также анализ налогового законодательства, стимулов, способов финансирования, каналов распространения продукции, обзор имеющихся ресурсов и других затрат, которые будут связаны с инвестициями. Необходимо также подготовить перспективный план, ориентированный на разумный период освоения рынка на основе избранной стратегии, с учетом возможных политических рисков и рисков резкой смены курсов валют.
При этом компании должны стремиться адекватно оценивать риск не только размещения инвестиций, но и эффективности их функционирования. Иначе говоря, необходимы не только оценка первоначальных вложений, но и прогноз прибыльности сделанных вложений в будущем. Это особенно важно при условии, что объектами инвестиций могут быть как финансовые, так и производственные вложения. К первым относят ценные бумаги - акции и облигации, ко вторым - недвижимость, производственные мощности, готовые предприятия, имущественные права. Кроме того, в этот перечень войдут также права на результаты интеллектуальной деятельности, которые могут определяться как права на интеллектуальную собственность, а также право на хозяйственную деятельность, которое предоставляется в соответствии с законом или по договору.
Основными объектами инвестирования выступают:
Имущество, т.е. здания, оборудование, какие-либо сооружения
интеллектуальную собственность, патенты, лицензии, право на
хозяйственную деятельность.
Инструментами инвестиций чаще всего выступают ценные бумаги компаний, а также прямые финансовые вложения в виде поставок товаров, оборудования как определенной доли уставного капитала того или иного предприятия. В отдельных случаях зарубежные компании либо совместно, либо индивидуально создают за рубежом новые компании, поставляя при этом как денежные, так и товарные ресурсы. Однако, как показывает практика, основными инструментами зарубежных инвестиций остаются вложения в ценные бумаги - чаще акции, реже облигации, так как первые в принципе дают возможность управления компанией и установления контроля над ней, а также участия в распределении прибыли компании. В последние годы зарубежные инвестиции направляются не на создание новых компаний, а чаще всего на открытие филиалов, дочерних компаний, а также используются для слияний и поглощений.
В зависимости от доли зарубежных инвестиций в капитал предприятий в разных правовых сферах выделяются определенные виды участия инвестора. Это может быть либо совместное предприятие, либо предприятие с участием иностранного капитала, либо дочерняя компания или филиал и т.д.
Пример из практики. В англо-американской системе особое значение придается так называемому участию в управлении имуществом - это размещение предпринимательского капитала в других странах в форме долгосрочных вложений с целью создания зарубежных предприятий, филиалов, дочерних и смешанных компаний в различных секторах экономики, ориентированных на получение не только прибыли, но и доли доходов, для покрытия постоянных и переменных издержек. В странах Североамериканской ассоциации свободной торговли (НАФТА), Великобритании, Нидерландах, Бельгии, Израиле, Австралии, Новой Зеландии участием в имуществе считается доля собственности более 10% при условии, что они принадлежат нерезидентам из одной страны. В англо- американской научной литературе международное производство, в котором доля национальных компаний превышает 10%, принято называть «второй экономикой». В законодательстве стран с развивающимися рынками широко используется понятие предприятие с иностранным капиталом, применяемое к компаниям, в которых доля иностранных собственников составляет от 51 до 100%. Понятие совместное предприятие применяется в отношении компаний с зарубежными капиталами от 25 до 51%, и на него полностью распространяется правовой статус национальных субъектов хозяйствования. Однако в зарубежных странах доля одного из партнеров по совместному предприятию (joint venture) может превышать 51%.
Основная цель подобных классификаций - выделить в самостоятельную статистическую группу филиалы и отделения иностранных компаний, экономическая деятельность которых облагается более высокими ставками подоходных налогов и налогов на прибыль. Предприятия с иностранным капиталом получают льготы, как правило, только в двух случаях: если они специализируются на выпуске промышленной продукции, 50% которой направляется на экспорт, и если не менее 80% рабочей силы - это национальные трудовые ресурсы. В отношении предприятий с иностранным капиталом действуют ограничения на приобретение недвижимости, земли, репатриации прибыли. Иностранный инвестор сталкивается с большим набором ограничений по отраслевому размещению капитала, он должен уведомлять государственные органы о содержании инвестиционных сделок и получать соответствующие разрешения.
Зарубежные инвестиции классифицируются по разным критериям:
Основными направлениями зарубежных инвестиций изначально
были страны, которые могли предоставить более дешевое сырье и рабочую силу, а также обеспечить спрос на готовую продукцию. Помимо этого, зарубежным компаниям не нужно было тратиться на изобретение и открытие новых технологий, так как уже имеющиеся и иногда даже морально устаревшие в стране базирования компании для страны-реципиента были все еще новыми. Основными объектами вывоза инвестиций были преимущественно сырьевые и аграрные области, и лишь впоследствии ТНК начинают развивать отдельные отрасли промышленности, чтобы вывозить не только сырье, а лучше результаты обрабатывающей промышленности. Они доминируют в разработке полезных ископаемых и торговле сельскохозяйственными продуктами. Доля развивающихся стран в общем объеме мировых капиталовложений уверенно уменьшалась с середины 1970-х гг., сократившись до 17% в 1980-е гг. по сравнению с 25% в 1970-е. В 1980-е и 1990-е гг. из-за быстрого развития дешевых производств в Юго- Восточной Азии значительные инвестиционные потоки были переключены на этот регион.
В последующем, несмотря на абсолютный рост зарубежных инвестиций, доля развитых стран в общем объеме накопленных иностранных инвестиций снизилась, происходит своеобразный обмен зарубежными инвестициями между различными группами стран, прежде всего между развитыми странами с рыночной экономикой.
Среди сравнительно новых тенденций, проявившихся в сфере международного движения капитала, наряду с ростом притока инвестиций в развитые страны и относительным сокращением в развивающиеся можно отметить превращение ряда развитых стран из ведущих экспортеров капитала в его импортеров, превращение в инвесторов капитала ряда развивающихся стран, рост активности зарубежных компаний в странах Европейского сообщества в преддверии возникновения в нем интегрированного внутреннего рынка, рост иностранных инвестиций в страны Восточной Европы и Россию.
Устойчивая тенденция роста вывоза капитала, углубляя международное разделение труда, отражает объективные потребности развития производительных сил в условиях НТР. Рамки внутренних рынков становятся узкими для эффективного ведения производства. Особенно это касается технологически сложной наукоемкой продукции передовых отраслей, выпуск которой зачастую невозможен без международной кооперации. Так, стремительный прогресс в сфере производства компьютеров привел к тому, что изделия устаревают в течение двух-трех лет. Эффективным является массовое производство с учетом индивидуальных потребностей, отсюда стратегия фирм, работающих в высококонцентрированных отраслях (например, в автомобильной промышленности) и в отраслях высокой технологии, ориентированная не на национальные или региональные масштабы, а на мировое экономическое пространство.
Экспорт капитала способствует появлению таких новых форм международных экономических связей, как долгосрочная аренда оборудования (лизинг), субподрядные контракты на оказание инженерно-строительных работ (инжиниринг), технологических, финансовых и других услуг. Новые формы в известной мере отражают эволюцию способов использования иностранных капиталов на территории тех или иных государств от владения полного или частичного к контрактным соглашениям, связанным с передачей технологий, бытовых, информационных услуг. Отражают они и разницу в стратегических намерениях партнеров: для одних - это достижение мирового лидерства, для других - преодоление отставания.
Из российских инструментов сложно составить диверсифицированный портфель. Основные биржевые обороты приходятся на бумаги не более десятка эмитентов и на пару — тройку фьючерсов. Цены на активы находятся в сильной зависимости от политической обстановки, которая в последние несколько лет явно не улучшается. Как следствие, сформировать долгосрочный портфель из российских акций весьма затруднительно.
Поэтому инвесторы делают выбор в пользу иностранных бумаг. Инвестировать в них можно через брокера, банк, ПИФ или страховую компанию. В этой статье рассмотрели каждый способ подробнее.
Российские брокеры позволяют торговать иностранными ценными бумагами из индекса S&P500 на Санкт-Петербургской бирже.
На Московской бирже через ETF можно инвестировать в еврооблигации российских компаний и акции, входящие в индексы MSCI.
Доступ на Московскую и Санкт-Петербургскую биржи может получить любой инвестор — нужно выбрать подходящего российского брокера.
Еще один вариант, уже практически не встречающийся на практике, торговать иностранными инструментами через российского брокера, открывшего счет у зарубежного prime-брокера.
Технически это выглядит так. Российский брокер сам становится клиентом брокера той страны, куда квалифицированному инвестору нужен доступ. То есть он выступает субброкером. Деньги всех его клиентов, торгующих в конкретной стране, лежат на счете у зарубежного брокера.
Клиентам российского брокера доступны не только акции из индекса S&P 500, но и, например, около трех тысяч американских бумаг на биржах США. Для этого нужен статус «квалифицированного инвестора».
Инвестировать через российского брокера просто. Открыть счет можно в офисе брокера или удаленно. Из документов нужны российский паспорт, ИНН и банковские реквизиты.
Российский брокер — налоговый агент клиентов. При выводе денег со счета, брокер, при наличии дохода, удерживает НДФЛ и перечисляет средства в налоговый орган.
Будьте готовы к валютной переоценке — торговля иностранными бумагами происходит в валюте, но прибыль для начисления налогов фиксируется в рублях. Волатильность курса может серьезно на нее повлиять — не всегда в вашу пользу.
Долгосрочные инвесторы могут получить налоговый вычет. Для этого понадобится ИИС и три года, в течение которых средства будут на счете.
Государство контролирует брокеров, но не страхует средства. Лицензии российским брокерам выдает ЦБ. В отличие от банковских депозитов, брокерские счета в РФ не застрахованы, поэтому в случае мошенничества со стороны российского брокера или его банкротства деньги вам государство не вернет.
В некоторых странах, например, в США, брокерские счета застрахованы. Но юридически клиентом зарубежного брокера являетесь не вы, а ваш субброкер. Если что-то случится с иностранным брокером, выплаты по страховке получит российский, а потом распределит среди клиентов. Не факт, что все получат полную сумму.
У некоторых российских брокеров есть дочерние компании за рубежом — обычно на Кипре в силу особенностей налогового режима. Они позволяют неквалифицированным инвесторам инвестировать в более широкий список иностранных инструментов, чем российские брокеры.
Инвестировать чуть сложнее, чем через российского брокера. Процесс открытия счета примерно такой же, как и у российского брокера. Уведомлять налоговую об этом не нужно. Но при помощи брокера придется заполнить декларацию и заплатить НДФЛ.
Зарубежные дочки российских брокеров, как правило, не дают прямого доступа на биржу. Они выступают субброкерами — связывают вас с prime-брокером, который уже исполняет ваши ордера на бирже. Поэтому у субброкеров комиссии, как правило, выше, чем при работе с prime-брокерами.
Большинство зарубежных дочек российских брокеров зарегистрировано на Кипре. Выдает лицензии и контролирует их CySEC.
Брокерские счета на Кипре застрахованы на €20 тыс., если брокер входит в организацию ICF (Investment Compensation Fund). Поэтому в случае банкротства или отзыва лицензии такой компании вам выплатят компенсацию.
Если вы клиент кипрского брокера, но работаете на бирже другой страны, условия отличаются. В некоторых других государствах, например, США, брокерские счета также застрахованы. Но юридически клиентом местного брокера являетесь не вы, а ваш субброкер. Если что-то случится с иностранным брокером, выплаты по страховке получит кипрский, а потом распределит среди клиентов. Не факт, что все получат полную сумму.
Еще один вариант купить иностранные ценные бумаги — через крупного иностранного брокера. Он предоставит доступ не только к наиболее ликвидным инструментам, как российский, но и к менее популярным.
Инвестировать через иностранного брокера — процесс средней сложности. Требуемые документы могут зависеть от конкретной страны и брокера. Скорее всего, понадобится подтвердить личность, место жительства и финансовое положение. У многих брокеров есть требования к минимальной сумме на счете.
В отличие от зарубежных дочек российских брокеров, у «чистых» иностранных компаний не всегда есть русская версия сайта и русскоговорящая поддержка. Будьте готовы обсуждать возникающие вопросы на иностранном языке.
Уведомлять налоговую об открытии счета у иностранного брокера не нужно. Заполнять декларацию и платить НДФЛ придется самостоятельно.
Брокер дает прямой доступ к биржам в своей стране. В отличие от покупки иностранных инструментов через российского брокера, между вами и биржей только один посредник. Поэтому комиссии при таком способе ниже.
Надежность зависит от юрисдикции. Выдает лицензии и контролирует брокеров финансовый регулятор страны, в которой они работают. К рискам самих компаний добавляются риски этой юрисдикции. В случае возникновения споров, стоит помнить, что судится придется в этой стране и по ее законам, что может быть весьма затратно по времени и средствам.
В некоторых государствах брокерские счета застрахованы. В их число входят США, Англия, Германия, Швейцария и другие члены ЕС. Поэтому при банкротстве брокера из этих стран, вы получите компенсацию. Ее максимальный размер зависит от страны. Например, в США это $500 тыс., причем брокер должен входить в организацию SIPC (Securities Investor Protection Corporation).
Банки предлагают клиентам инвестиционные услуги в рамках Private Banking. Крупные банки обычно дают доступ даже к нераспространенным инструментам и предлагают структурные продукты.
При таком способе можно сочетать работу с ценными бумагами и банковские услуги — например, получить кредит под залог портфеля.
Инвестировать через крупные иностранные банки сложно и дорого. Чтобы стать клиентом Private Banking иностранного банка, нужна существенная сумма. Для российских клиентов порог входа в топ-5 банков по версии Forbes — от 3 млн долларов.
Для открытия счета необходимо уведомить налоговую службу РФ и подтвердить происхождение средств. С учетом геополитической напряженности этого может оказаться недостаточно — отказать в открытии или заморозить активы могут и при наличии подтверждения.
При этом банк может не иметь сайта на русском языке и русскоговорящей поддержки. Будьте готовы обсуждать возникающие вопросы на иностранном языке.
В процессе работы с уже открытым счетом явные и скрытые комиссии обычно выше, чем при других видах инвестирования. При этом инвестору могут активно предлагать определенный портфель или финансовые продукты банка и связанных с ним компаний.
Вам придется самостоятельно уплачивать налоги. В отличие от российских брокеров, зарубежные банки не будут оформлять за вас декларацию.
Средства защищены. Банковские счета обычно являются застрахованными, если банк входит в действующую в стране организацию по защите инвесторов. Но при заключении договора это нужно проверять — страховка может не распространяться на нерезидентов. Сумма страховки зависит от конкретной страны.
Некоторые российские паевые инвестиционные фонды вкладывают средства в зарубежные финансовые инструменты. Они инвестируют в ETF или напрямую в иностранные акции, облигации и другие бумаги.
Перечня таких фондов нет, но есть общие списки российских ПИФов. Об инвестициях фонда в зарубежные активы часто можно догадаться по названию, если в нем есть регион или слова «глобальный», «развивающихся рынков» и так далее. Точно узнать, куда инвестирует конкретный ПИФ, можно из правил фонда. Они публикуются управляющей компанией (УК).
Инвестировать через фонд просто. Покупка пая в ПИФе позволяет инвестировать в ценные бумаги, не открывая брокерский счет. При этом вложить можно небольшую сумму, что хорошо для начинающих инвесторов.
Контролировать средства будет регистратор. Если фонд специализируется на акциях технологических компаний США, вы не сможете направить свой пай на покупку немецких гособлигаций. И далеко не для всех бумаг существует ПИФ. Поэтому инвестиции через фонд не подходят тем, кто хочет самостоятельно управлять своими деньгами и иметь доступ к большому количеству инструментов.
Средства не страхуются. Вложения в фонды, в отличие от депозитов, государством не застрахованы. Если УК ПИФа лишится лицензии или обанкротится, средства будут переданы под управление другой компании. Но государство не гарантирует возврат средств пайщиков, если УК использует их для решения своих финансовых проблем.
Речь об инвестиционном страховании жизни или здоровья. Процесс обычно такой: покупается страховой полис. Средства, на которые он куплен, страховая компания инвестирует в выбранные клиентом активы. Список возможных инструментов может быть узким или обширным в зависимости от компании и тарифа.
Если клиент дожил или не был травмирован до конца действия полиса, ему возвращается вложенная в полис сумма и доход от инвестиций. В противном случае клиенту или выбранному им человеку перечисляется страховая выплата.
Александр Бутманов, управляющий партнер финтех-компании DTI Algorithmic:
«Юридически вы покупаете полис, но на деле это скрытое трастовое соглашение. Ваше имущество (деньги) переходит к страховой компании и якобы инвестируется независимо от вас. Компания как бы „от своего лица“ делает то, что вы ее „не просите“, — а реально делает все, что вы ей говорите.
В какой-то момент может измениться регулирование, и такое страхование признают скрытыми трастами. Тогда придется соответственно отчитываться перед государством. Но пока такого нет.
В России тоже есть инвестиционное страхование, при котором можно заходить в иностранные инструменты. Но выбор зарубежных бумаг, думаю, гораздо меньше, чем российских.»
Купить полис в страховой компании просто, но нужно разобраться в деталях. Это не требует больших затрат, из документов требуется паспорт и подтверждение места жительства.
Необходимо внимательно читать все условия — что входит в страховые случаи, как формируется доход и страховая выплата, можете ли вы досрочно забрать деньги и так далее. При этом зарубежная страховая компания может не иметь сайта на русском языке и русскоговорящей поддержки. Поэтому возникающие вопросы придется обсуждать на иностранном языке, что может привести к недопониманиям.
Покупка полиса — способ долгосрочного инвестирования. Полис обычно действует от нескольких лет и дольше.
Инвестиционное страхование обычно предполагает налоговые льготы. Их суть и размер зависит от страны. В России НДФЛ платится только за доход, превышающий ставку рефинансирования ЦБ, и только в конце действия полиса. Страховая выплата не облагается налогом.
Вложенные в полис средства пропадут только при крахе страховой компании. Деньги, вложенные в инвестиционное страхования, нельзя конфисковать, отсудить или разделить при разводе. Но в России и многих других юрисдикциях они не страхуются на случай банкротства страховой компании или отзыва у нее лицензии.
В следующей статье мы рассмотрим налоговые аспекты инвестирования. Подписывайтесь
Глобальные рынки акций по-прежнему привлекательнее с точки зрения доходности, чем российский рынок. Если индекс Московской биржи вырос за прошлый год всего на 3,3%, то американский индикатор S&P 500 показал рост на 24%, а европейский сводный индекс STOXX 600 - на 10%.
Линейка доступных инструментов также несопоставима с отечественным рынком. «На Московской бирже торгуются 283 акции и расписки. Для сравнения: на рынке акций США - более 4300 бумаг, на европейском рынке - более 4000, в Китае - более 3000», - комментирует начальник аналитического управления УК «Ингосстрах–Инвестиции» Евгений Воробьев.
Также в США и Европе, в отличие от России, предусмотрено страхование инвестиций. «В США Корпорация защиты фондовых инвесторов предоставляет гарантию на $500 000, из которых $250 000 приходится на денежные средства инвестора. В ЕС действует директива по компенсации средств инвестора с лимитом €20 000», - отмечает адвокат Иван Хапалин.
Чтобы выйти на зарубежные рынки из России, частному инвестору, как и в случае с вложениями в российские активы, понадобится посредник. Таковым может выступить брокер, банк или управляющая компания. Выбор посредника зачастую зависит от порога входа, знания языка, риск-профиля инвестора и его желания участвовать в процессе заключения сделок.
Наиболее очевидный способ выйти на зарубежные торговые площадки - открыть счет в российской брокерской компании, которая предоставляет такую услугу.
Большинство лицензированных брокерских организаций позволяют получить доступ к иностранным и российским биржам, покупать и продавать ценные бумаги, заключать контракты и обменивать валюту от лица компании. Кроме того, можно рассчитывать на аналитическую поддержку со стороны брокера.
Заключить договор с российской брокерской компанией и открыть счет можно в режиме онлайн на сайте компании, через портал «Госуслуги» или непосредственно в офисе.
Комиссия брокера может быть фиксированной или зависеть от суммы заключенных договоров и оборота за день. Как показало изучение условий в ТОП-15 российских брокеров , размер комиссии зависит от вида актива, с которым проводятся операции, - в среднем по рынку она составляет от 0,005% до 0,1% от торгового оборота в день.
Также брокерские компании могут взимать с клиентов комиссию за депозитарное обслуживание. Некоторые брокеры - преимущественно со статусом «прайм» - предлагают тарифный план, предполагающий единую комиссию за предоставление полного пакета услуг.
За отдельную плату могут быть предусмотрены торговля акциями по телефону и обучение работе на бирже. В зависимости от брокера, комиссия за прием голосовых поручений может начисляться в размере порядка 59 рублей начиная с четвертого-шестого поручения в день.
Что касается дополнительного обучения, то на рынке, по словам начальника управления интернет-трейдинга «Открытие Брокер» Александра Дуброва, стоимость курса варьируется от нуля до 26 000 рублей.
Для торговли на западных рынках крайне желателен статус квалифицированного инвестора. Чтобы получить его, необходимо располагать на брокерском счете активами на сумму в 6 млн рублей либо иметь финансовое образование или квалификационные сертификаты профучастника рынка (ФСФР, CFA).
В ином случае можно получить доступ только к ограниченному перечню американских ценных бумаг, листингованных на Санкт-Петербургской бирже в России, отмечает Александр Дубров. В настоящее время на ней представлены акции 528 иностранных эмитентов из 11 секторов экономики, в том числе компаний Apple, Facebook, Tesla и др.
Также инвестору будут доступны бумаги биржевых фондов (ETF) от FinEx, торгующиеся на Московской бирже, в числе которых - фонды на страновые индексы MSCI, напоминает гендиректор компании «Персональный советник» Наталья Смирнова.
Есть еще один способ выйти на иностранные рынки - заключить договор с дочерней структурой российского брокера за рубежом. Как правило, такие компании зарегистрированы на Кипре, в Белизе, на Каймановых островах или Сейшелах, уточняет директор управления продаж и клиентского обслуживания QBF Максим Юдин.
Деятельность таких «дочек» обычно регулируется локальной юрисдикцией, что позволяет им страховать счета клиентов и устанавливать более комфортный порог входа - он будет в два раза ниже, чем при работе с иностранным брокером напрямую.
Финансовый консультант, совладелец компании «Личный капитал» Борис Кожуховский отмечает, что для совершения сделок через офшорные «дочки» брокеров достаточно стартовой суммы $5000 долларов.
Торговать на зарубежной бирже можно и через иностранного брокера, но этот путь опрошенные Forbes эксперты относят к одному из самых сложных для неподготовленных инвесторов. Главное преимущество этого варианта в том, что он открывает доступ к полному спектру инструментов на зарубежных рынках.
Открыть брокерский счет можно в режиме онлайн, приложив необходимые документы в электронном виде. Помимо загранпаспорта и заявления на открытие счета нередко требуется подтверждение резидентства - принципиально не более чем месячной давности: это может быть счет за коммунальные услуги, справка с места работы или из банка, рассказывает Наталья Смирнова.
Процедуры compliance в США и Евросоюзе строже, чем в России, поэтому надо быть готовым подтвердить источник происхождения дохода, говорит Александр Дубров из «Открытие Брокер».
Комиссия брокера, по словам Максима Юдина, может быть фиксированной: $0,005-0,0045 за акцию, от $1 с ордера или максимум 0,5% от стоимости сделки. Или же плавающей - в зависимости от количества акций, объема активов или оборота.
Минимальный порог входа у иностранных брокеров, как правило, находится в диапазоне $10 000-30 000, отмечает начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. «Кроме того, даже если инвестор получает убыток в иностранной валюте, то в рублях он может получить прибыль и должен уплатить с нее налог», - подчеркивает он.
Адвокат «Мусаев и партнеры» Валерия Ковалева рекомендует среди общих расходов учитывать комиссию в среднем 3% за вывод с биржи и 2-3% за перевод на российский счет.
Брокерский счет также открывают соответствующие подразделения в некоторых зарубежных банках, но у них порог входа может превышать $100 000, добавляет Наталья Смирнова.
Сюда же прибавляется ряд дополнительных расходов и комиссий. Так как брокерские услуги предоставляются в комплексе с банковскими, важно оценить общие затраты на ведение счета и инвестирование через иностранный банк.
По словам Бориса Кожуховского, клиенту европейского банка предстоят расходы на ведение счета порядка €1200 в год и достаточно высокие комиссии на торговые операции. Покупка и продажа акций обойдутся в 1,5-2% от суммы сделки, минимум €100. Покупка и продажа облигаций - около 0,8-1%, минимум €100. Некоторые банки берут комиссию еще и за зачисление дивидендов.
Следует отметить, что декларирование полученных доходов при работе с иностранным брокером полностью ложится на плечи самого инвестора. Кроме того, возможные разногласия придется решать в юрисдикции брокера, подчеркивает руководитель отдела интернет-трейдинга на международных рынках БКС Брокер Сергей Выжлаков.
Если брокерские счета будут интересны инвесторам, которые намерены активно заключать сделки на бирже, то участникам рынка, не желающих уделять много времени трейдингу, подойдет вариант инвестиций в зарубежные активы через пассивные инструменты, сходятся во мнении опрошенные эксперты.
Речь идет, прежде всего, о паевых инвестиционных фондах, которые вкладываются в акции или облигации иностранных эмитентов. Работа с этим инструментом не требует самостоятельного выбора бумаг и открытия брокерского счета.
Гендиректор «Персональный советник» Наталья Смирнова отмечает, что для инвестиций в ПИФы, вкладывающиеся в зарубежные активы, достаточно посетить управляющую компанию или банк-агент. Сумма входа обычно начинается с 5000 рублей.
Тем не менее этот инструмент едва ли можно назвать дешевым. Кроме всех комиссий, взимаемых УК за покупку активов, конвертацию валюты, хранение ценных бумаг (в сумме менее 1% от стоимости активов в год), начальник отдела по работе с институциональными инвесторами Санкт-Петербургской биржи Дмитрий Ретунских рекомендует учесть комиссию за управление ПИФом в размере 1-3% от стоимости активов в год. Таким образом, плата за управлением фондов может доходить до 4%.
Недополучение даже 2,5-3% ежегодно значительно уменьшает рост капитала инвестора на длинном горизонте, предупреждает финансовый консультант, совладелец компании «Личный капитал» Борис Кожуховский. «Для сравнения: комиссия иностранных взаимных фондов 1,5%-1,9%, а биржевых ETF (Exchange Traded Fund) и ПИФов, торгующихся на бирже, - 0,4-0,04%», - говорит он.
Этот недостаток отчасти компенсируется более комфортным налогообложением. «Если вы «продержали» пай более 3 лет, то освобождаетесь от подоходного налога. В ином случае налог составит 13% с разницы между покупкой и погашением стоимости пая, если она положительная», - объясняет заместитель генерального директора, руководитель управления фондовых операций АО «УК ТФГ» Равиль Юсипов.
Рамеш Харидас, предприниматель и инвестор ранних стадий, США
В мой инвестиционный фокус попадают проекты, направленные на решение сложных технических проблем. Именно поэтому мне особенно интересна Россия, открывающая доступ к техническим и инженерным специалистам мирового уровня, дешевле тех, что я могу найти в США или Великобритании.
Самый серьезный рост в ближайшем будущем я ожидаю в области и технологиях для бизнеса. Обычно я инвестирую в проекты, в команде которых есть как минимум один фаундер с техническим бэкграундом, а также четкий план продаж продукта и привлечения пользователей.
Ари Коронен, Lagoon Capital, бизнес-ангел года Финляндии
По моим наблюдениям, в Европе и России сейчас остро не хватает финансирования на втором, третьем и последующих поздних раундах. В экосистеме в целом есть сложности с выходами: не хватает локальных венчурных компаний, готовых вкладывать в стартапы десятки миллионов евро.
Экономика европейских стран значительно скромнее, чем в США или Китае, где компании могут расти за счет огромного внутреннего рынках прежде, чем выйти на глобальную арену. Поэтому международные инвесторы могут найти себе интересные стартапы на более ранних стадиях и войти в их капитал на выгодных условиях.
Чарльз Сидман, управляющий партнер ECS Capital Partners, сооснователь American Angel Capital Association
Я уверен, что классные идеи и сильные люди есть везде: и то, что предприниматели из развивающихся стран упускают в силу культурных и экономических факторов, они могут с лихвой компенсировать собственными амбициями и драйвом. Стартаперы из стран догоняющего развития могут фокусироваться на «приземлении» на локальный рынок бизнес-моделей и решений, успешных в глобальном масштабе, или на создании компании, конкурирующей на глобальном рынке.
В любом случае, чтобы попасть на радары международного инвестора, предпринимателю необходимо соответствовать самым высоким стандартам: никто не будет делать «скидок на географию». Лично мне интересны, в том числе и в России, финансовые проекты, развивающиеся по принципу: doing well is the best and most sustainable path to doing good (делать лучше – самый надежный способ делать хорошо).
Кушаля Чокши, основатель и президент Scaale Group
Я смотрю стартапы по всему миру, а особенно в развивающихся странах. Компании выбираю по их результатам на локальном рынке, потенциалу на международной арене, а также по менталитету основателей и существующих инвесторов.
Я уверен, что в России есть прочная технологическая база для развития цифровой экономики. Огромное число талантливых людей вместе со сравнительно низкими операционными затратами, господдержкой и участием частных инвесторов создают уникальные возможности по развитию коммерчески эффективных стартапов, способных играть заметную роль на глобальных рынках, включая развитые страны.
Интеграция современных технологий в традиционные секторы экономики открывает гораздо более широкие бизнес-возможности в развивающихся странах, по сравнению с уже сложившимися инновационными центрами, такими, как, например, Кремниевая долина. Предпринимателям и инвесторам я советую обратить пристальное внимание на сферы создания новой инфраструктуры для умных городов, технологии массового образования, интегрированные медицинские сервисы и телемедицину, на агротехнологии, повышающие продуктивность и качество еды.
Рику Асикайнен, Финская ассоциация бизнес-ангелов (FiBAN), соучредитель SLUSH и StartupSauna (Финляндия)
Я уверен, что реально умные люди, способные делать качественные проекты, есть по всему миру. Статистика говорит: таких примерно шесть человек из миллиона. В России живет примерно 150 миллионов человек, значит, где-то 900 из них суперумные и способные предприниматели, а может, и больше, поскольку в России очень серьезное инженерное образование. Моя задача, как бизнес-ангела, каким-то образом найти их, помочь создать собственный бизнес. Это моя главная цель в России.
В стартапе я всегда смотрю сначала на людей. Если не верю, что передо мной экстраординарный талант, то я не инвестирую. Конечно, важно иметь продукт, который полюбят клиенты, важны конкурентные преимущества, понятная и приемлемая ценовая политика. Я всегда надеюсь, что моя лучшая инвестиция – еще впереди, что от каждого поддержанного стартапа я получу больше, чем ожидаю.
Питер Браун, член совета директоров Европейской ассоциации бизнес-ангелов, посевных фондов и других игроков ранних стадий (EBAN), MountainClub AG (Швейцария)
За последние 10 лет европейские и российские венчурные инвесторы сделали большой шаг вперед. Из наиболее очевидных положительных трендов я бы назвал рост числа бизнес-ангелов и общего объема инвестиций на ранних стадиях, появление правительственных программ, направленных на содействие венчурному рынку (от грантов до прямых соинвестиций), разработку налоговых льгот для поощрения ангелов, создание экосистемы и продвинутых технологических кластеров.
Однако несмотря на эти очевидные положительные сдвиги, на рынке все еще остаются проблемные зоны, в том числе: система финансирования быстро растущих компаний, налаживание международного сотрудничества, ранний выход инвесторов и, как следствие, недостаток по-настоящему крупных стартапов. На мой взгляд, основная возможность, которая открывается сейчас на рынке – повышение синергии между талантливыми учредителями и опытными бизнес-ангелами.
Маркус Дантус, директор StartupMexico
Сегодня больше, чем когда-либо, развивающиеся страны могут повысить собственную конкурентоспособность и уровень инновационности за счет развития предпринимательской культуры и экосистемы. С распространением новых прогрессивных методологий построения компаний (таких как бережливое производство и дизайн-мышление), цифровых технологий, с упрощением и совершенствованием языков программирования, с проникновением социальных сетей и партизанского маркетинга предпринимательство становится новым социальным лифтом.
Я посетил множество городов в Латинской Америке, Африке, Азии и Европе, тех, которые никто не посчитал бы центром предпринимательства или генератором инноваций. Однако и там я заметил распространившуюся «предпринимательскую лихорадку», затронувшую все слои общества, правительство, различные индустрии и даже академическое сообщество. Я уверен, что от этого процесса выиграют все, особенно страны БРИКС (Бразилия, Россия, ЮАР, Индия и Китай) и МИСТ (Мексика, Индонезия, Сингапур и Таиланд). Именно они первыми приходят на ум, когда речь заходит о новых экономических центрах будущего.
Предпосылки к тому: существующая инфраструктура и экономические возможности, умноженные на большое количество образованных и талантливых людей, недостаток качественных рабочих мест и новое поколение миллениалов, готовых разрушить сложившийся статус-кво.
Эти и две сотни других бизнес-ангелов и венчурных инвесторов с опытом работы на глобальных рынках приедут в Россию на международный саммит инвесторов ранних стадий VOLGA ANGELS , который пройдет в Самаре 7-9 сентября.
В суровых российских условиях, инвестирование своих денежных средств в иностранные компании – более чем актуальный вопрос. Разумеется, выражение «инвестирование» сегодня употребляется практически на каждом шагу. По его «прикрытием» пытаются всучить нам участие в -кухнях, заманить в ХАЙП ы… Покупка акций иностранных компаний – направление достаточно интересное, однако мы хотим предостеречь читателя. «Иностранный» - не значит «выгодный и успешный». За пределами нашей страны есть и аутсайдеры, и провальные проекты. Успешные компании, в которые будет выгодно инвестировать, всегда у всех на слуху. Далеко ходить за примерами не нужно – Google, Facebook, автоконцерны. Однако начинающим инвесторам или людям, желающим вложить небольшие (в данном контексте) здесь делать решительно нечего. Вот у вас есть несколько миллионов долларов США, на которые вы готовы купить много акций таких компании? Или вам больше интересно финансирование новых проектов, которые принесут в перспективе? Что? Вы богатый наследник/успешный бизнесмен или выиграли в казино Лас-Вегаса? Тогда представленный ниже материал для вас.
Для крупных вложений мы рекомендуем обратить внимание на МФК – аббревиатура расшифровывается как . Перед нами одно из структурных подразделений Мирового Банка. Род деятельности – финансирование долгосрочных и среднесрочных инвестиционных проектов из частного сектора. Для финансирования среднестатистического проекта необходим минимум 1 миллион долларов США.
Если вы – птица высокого полета, и большие пакеты акций для вас неприемлемы, вы делаете инвестировать в акционерный капитал крупного предприятия – добро пожаловать в Morgan Stanley Global Emerging Markets Private Investment Fund L.P.. Что правда, минимальная сумма, которая потребуется для вложений, достигает рекордных 5 миллионов долларов США. Широкой огласки подобные инвестиции не получили и никогда не получат – все дело в очень узком круге потенциальных инвесторов. Да и вообще – все, что мы выше описали, имеет свои сроки окупаемости. Скажем, в фонд Morgan Stanley Global Emerging Markets Private Investment Fund L.P. при самых положительных прогнозах окупится только через 5-7 лет.
Наверняка среди читателей нашего блога нет мультимиллионеров, мы не интересуемся долевым участием в трансконтинентальной и выкупом большого пакета акций, который даст нам право голоса на совете акционеров. 
Самый реальный вариант – инвестировать через обычные фондовые биржи. Безусловно, на первичном этапе речь про NYCE или Насдак не идет, однако в перспективе вы, возможно, дорастете до работы на этих площадках. Для тех, кому не сильно интересна работа на фондовом рынке (как мы знаем, профессия трейдера подразумевает необходимость тяжело и упорно трудиться, и подходит далеко не каждому). К примеру, на Западе существует весьма распространенная практика инвестирования в стартапы. Тот самый Инстаграм тоже начинался как стартап, к слову. 
Гипотетически, при удачном инвестировании можно преумножить собственные средства. Однако рисовать кисельные берега мы не будем – по существующей статистике примерно 75% всех американских стартапов закрывается, не проработав и года. По той же статистике, инвестирование в ПИФы (паевые инвестиционные фонды), покупка акций для получения дивидендов и работа на фондовом рынке приносит среднестатистическому инвестору доходность 30-40% (второе – редкость) годовых.
Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш
